中金发表报告指，李宁(02331.HK) +0.850 (+4.348%) 沽空 $6.48千万; 比率 11.870% 公布四季度经营情况，李宁品牌(不含李宁YOUNG)全平台零售流水按年下滑低单位数，单季度零售点净减少41个。第四季零售环境持续较弱，折扣按年加深，但流水增速环比改善，库存回到健康水位。
报告指，李宁2025年利润率表现出色，期待2026年新产品、新店型持续叠代。管理层表示在羽毛球等新品类的帮助下，2025年收入有望获得小幅增长，同时由於费用控制良好等因素，净利润率有望落在高单位数指引上沿。2026年是重要赛事较密集的一年，公司将围绕奥运和运动科技主线叠代新产品和新店型，亦将积极开展配套营销活动。该行看好奥运周期下公司品牌力的提升，以及新货盘有望为公司提供新的增长来源。
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中金指，考虑到公司2025年良好的费用控制以及2026年持续的投入，上调2025/2026年每股盈利预测14%、3%至1.05、1.1元人民币，并引入2027年每股盈利预测1.19元人民币，上调目标价3%至24.4港元，维持「跑赢行业」评级。(ha/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-16 16:25。)
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